吴庆在中共二十届中央委员会第四次全体会议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）（以下简称《建议》）中提出，增强资本市场体系的综合性和适应性，完善资本功能。投资与贷款的市场化协调。这是习近平同志领导的党中央着眼于根本实现社会主义现代化目标，科学判断、准确把握“十五五”国内外形势，从大局出发作出的重要战略部署。为改革发展指明了方向、提供了重要指导资本市场的稳定性。一定要深入学习，领会透彻，果断运用。一、深刻认识提高资本市场体系包容性和适应性的重要性。党的十八大以来，习近平总书记高度重视资本市场，作出一系列重要指示。 2023年中央金融工作会议提出，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 2024年中央经济工作会议指出，要深化资本市场投融资综合改革，消除中长期资金进入市场的障碍，增强资本市场体系的包容性和适应性。中共中央政治局会议7月30日2025年强调要提高境内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场稳定向好的势头。国务院《关于加强资本市场监管防范风险促进质量发展的若干意见》（以下简称“新九条”）也包含增强资本市场体系竞争力、提高对新产业、新业态、新技术包容性的规定。 “十四五”期间，资本市场规模不断扩大，体系不断完善，功能持续发挥，迈出高质量发展的重要步伐。今天，全面建设社会主义现代化国家的新步伐已迈出良好开局，我国高质量发展正在稳步推进。此外，世界正在发生重大变化，百年未有之大变，国内国际发展环境正在发生复杂深刻变化。这些对资本市场运行提出了新挑战、新要求，提高资本市场体系的广度和适应性十分重要。 （一）这是更好促进新生产力发展的迫切需要。习近平总书记强调，“十五五”时期要把因地制宜发展新生产力摆在更加重要的战略地位。创新始于科技，兴于产业，兴于资本。活跃的资本市场和竞争对科技产业发展发挥着越来越重要的推动作用。以资本市场为中心，加快构建支撑科技创新的生态系统更好发挥资本市场在风险和收益分配中的独特作用，促进创新资源优化配置，保障全要素生产率提高，促进科技创新与产业创新深度融合。 （二）这就是促进发展成果惠及广大人民群众的正确含义。党的二十届四中全会提出，实现人民对美好生活的向往是中国式现代化的出发点和落脚点。我国股票投资者超过2亿，基金投资者超过7亿。资本市场是公民共享实体经济发展成果的重要平台。新“国九措施”实施以来，资本市场总体保持平稳呈现稳定向好的势头。 2024年，投资者预计将获得2.4万亿元现金分红，这将进一步增加人们通过资本市场管理个人资产的愿望和需求。因此，资本市场需要逐步拓宽渠道，提供更丰富、更高质量的金融产品和服务，增加居民房地产收入。 （三）这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求。 《建议》指出，资本市场必须建立健全、运转良好。新“九项规定”实质上要求到2035年建立适应性强、竞争性、包容性的资本市场。金融是大国博弈的必争之地，资本市场对现代金融运行具有“系统性影响”。提高资本市场的综合性和适应性市场体系将推动市场结构和发展质量不断完善，进一步增强我国资本市场的核心竞争力和国际影响力，为金融强国建设提供重要支撑。 （四）这是建设更高水平开放型经济的重要内容。 《建议》指出，坚持开放合作、互利共赢是中国式现代化的必然要求。另一方面，国际力量对比发生重大调整，国际经贸秩序面临严峻挑战，国际金融市场波动加剧。同时，我国经济展现出强大的韧性和活力，人民币资产估值的回升，特别是2025年以后，进一步加大了全球资本投资国内资本市场的意愿。进一步提高通过制度开放增强资本市场的吸引力和包容性，有利于进一步促进跨境投融资活动，促进境内国际双循环，建设统一的国内市场。 2.理解提高资本市场体系包容性和适应性的重要意义和原则。我国经济基础雄厚、优势多、韧性大、潜力大。长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。 “十五五”期间资本市场平稳健康运行具备良好基础和条件。同时也应该看到，资本市场发展质量问题依然突出，带来不少困难和挑战，如上市公司结构需优化、中长期资本市场规模和带动作用等。G期资金入市仍显不足，外部进口风险加大与内部脆弱因素交织。我们要坚持目标导向、问题导向，着力提升资本市场投融资协调功能，深入统一资本市场改革，不断提高资本市场体系的包容性、适应性、吸引力和竞争力。一是加大科技创新支持力度。适应科技企业研发投入大、经营不确定性大、盈利周期长的特点，加大力度推出更完善的发行上市、并购重组、组织架构调整等制度，坚决落实金融“五规定”。二是充分应对投资者多元化资管需求种子。我们将坚持以投资者为导向，着力构建立体化、多层次的市场体系和产品服务体系，不断拓宽中长期资金的市场进入路径，不断增强投资者的获得感。三是加强监管，更加精准高效地防范和管理风险。提高监管科学性和有效性，及时跟踪境内外资本市场创新发展趋势变化，加强科技监管，强化风险监测预警和应对能力，持续稳定和盘活资本市场。这个过程需要理解以下原则：（一）始终践行资本市场活动的政治性和以人为本。党的领导是金融发展道路最本质的特征中国企业和我国资本市场发展的最大政治和制度优势。必须坚持党对资本市场活动的全面领导，确保资本市场始终保持正确发展方向。强调以人民为中心的价值观，聚焦市场需求和社会呼声推进体制改革，更加切实有效地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。 （二）要更好协调投融资协同发展。资本市场是一个内涵丰富、机制复杂的生态系统。投融资将一体化、互补、相辅相成。坚持系统理念，提高工作整体性和协同性，注重数量整体平衡，更加注重质量持续改进，帮助居民加快储蓄向社会投资转化，不断优化金融结构，促进一二级市场协调发展。 （三）要用好改革开放这一重大战略。我国资本市场是改革开放的产物。我们要坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除限制资本市场体系全面性、适应性的体制障碍，努力进一步激发市场活力、强化市场运行。坚持有效市场和有效政府相结合，完善资本市场基础制度体系，提高政策稳定性、连续性和预见性。以开放促改革、促发展，不断扩大资本市场高水平制度性开放。 （四）市场运行平稳应该是一个重要的保障。资本市场的稳定是市场更好运行的基础。这也取决于社会的期望，不仅仅是信任，而是亿万投资者的切身利益。我们要始终把防范风险放在第一位，坚持底线思维和极端思维，妥善处理改革发展稳定的关系，在中央金委的协调下，同有关各方一道，防范和化解重大风险隐患，努力促进资本市场平稳健康发展。三、“十五五”期间提高资本市场体系包容性和适应性的挑战及关键举措。经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、规模化发展，目前正处于快速转型的重要阶段。推动高质量发展。增强资本市场体系的包容性和适应性，是在新的历史起点上进行的深层次、系统性变革。我们要坚持习近平新时代中国特色社会主义思想领导，全面贯彻落实党的二十大、党的二十大精神，深入贯彻落实中央金融工作会议和新国家九点意见，紧紧围绕防范风险、加强监管、推动高质量发展这个核心任务，全面推进新一轮资本市场改革，努力开创新局面。推动资本市场高质量发展，支持中国式金融强国和现代化建设。 （一）积极发展股票、债券等直接融资。这是 th 中指定的挑战e建议，是提高资本市场体系包容性和适应性的重要举措。为深化科技创新委员会，公司将以管委会改革为抓手，积极开展多种资本融资，强化对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。进一步完善技术创新企业认定、评选、定价等制度机制，更早支持优质企业简洁有效的发行上市。我们将不断提升中介机构高水平专业服务能力。积极培育私募股权和创业投资基金。完善多层次债券市场体系，大力发展科技创新债券、绿色债券等，稳步发展房地产投资和资产担保信托基金。完善未来产业服务品种和功能设计。 （二）推动体现高质量发展要求的上市公司推动上市公司是资本市场的基础，要加大力度优化上市公司结构，提高其投资价值。我们将继续深化并购重组市场改革，提高再融资机制的灵活性和便利性，支持上市公司转型升级，做优做强，培育新的优质生产力，助力培育更多世界一流企业。研究完善上市公司激励约束机制，激发创业人才、创新创造。政府将督促上市公司强化回归投资者意识，更多行动加强和深化退市常态化机制，畅通多种退出渠道，进一步完善有序进退、优胜劣汰的市场生态。 （三）营造更具吸引力的“资金和长期投资”制度环境。要继续积极创造条件，营造中长期资金“来得好、留得好、发展好”的市场环境，推动各类中长期资金长期评价机制建设和完善，提高A股投资规模和比重。坚决推进公共财政改革，推动建立与投资者利益挂钩的评价机制、评价和激励约束机制，积极培育公共资本基金，推动指数投资高质量发展。促进顺利深化私募股权、创业投资“收购、投资、管理、退出”循环，加大培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本力度。努力提高资本市场监管的科学性和有效性。金融创新更新重复快，顺周期性明显，传染效应强。要适应市场快速发展变化，加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善金融创新活动监测监管和风险应对机制。加强战略力量储备和市场稳定机制建设，加强重点领域和跨市场、行业、跨境风险防范化解，不断提高资本市场内在稳定性。我们利用利用大数据、人工智能等最新信息技术手段，高效识别违规线索和风险隐患。遵守法律和保密监管，严格控制财务欺诈、欺诈发行、操纵市场、内幕交易等恶意违法行为，维护公开、公平、公正的市场秩序。 （五）资本市场高水平制度开放不断扩大。开放包容是高质量资本市场的重要特征。我们要坚守主业、循序渐进，推动境内外市场协调发展，促进资本高效流动、要素合理配置、制度互鉴，提高我国资本市场国际竞争力。我们帮助企业有效利用国内和国际市场和资源。我们将完善制度，提高对外在投资精准化方面，我们将不断扩大互联互通，进一步提高外资和境外机构参与我国资本市场的便利程度。加快建设世界一流交易所，推动一流银行和投资机构。加快上海国际金融中心建设，巩固和巩固香港国际金融中心地位。 （六）共同构建规范、包容、充满活力的资本市场生态系统；加强资本市场法治建设，推动证券法、证券投资基金法修订，制定和审查上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规，积极营造公开、公平、公正的市场环境。推动完善特别代表诉讼等投资者保护机制，加强投资者教育和公共关系，促进理性投资、价值投资、长期投资。加强资本市场高水平智库平台和人才队伍建设，加强资本市场面向未来的战略性、基础性问题研究。完善期望管理机制，加强公共关系和引导，推动全社会营造鼓励创新、包容失败的良好舆论环境。 《人民日报》（2025年12月5日第9页）
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提高资本市场体系的综合性和适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神）
